Globální průmyslově-technologická skupina CSG v roce 2025 potvrdila mimořádně silnou růstovou trajektorii a současně ukázala, že je schopna rychle škálovat své aktivity při zachování vysoké ziskovosti i finanční disciplíny. Z hlediska celkových výsledků šlo o přelomový rok, v němž firma nejen naplnila očekávání spojená se vstupem na burzu, ale v řadě ukazatelů je i překonala. Tržby vzrostly na 6,7 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 71,7 %, respektive o 30,1 % na proforma bázi. Hlavním motorem růstu byla především pokračující silná poptávka po obranných systémech, zejména po středorážové a velkorážové munici, a zároveň plný příspěvek společnosti The Kinetic Group, která byla do výsledků za předchozí období zahrnuta jen omezeně.

Významně rostla rovněž ziskovost. Upravený provozní EBIT dosáhl 1,626 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 60,7 % a marži na úrovni 24,1 %. Čistý zisk z pokračujících činností vzrostl na 872 milionů eur. Tyto hodnoty ukazují, že CSG dokázala přetavit příznivé tržní prostředí do velmi silné provozní výkonnosti, a to i navzdory vyšším nákladům na vstupy, integračním nákladům a vyšším finančním nákladům souvisejícím s financováním akvizic a rozšiřováním výroby. Firma současně zachovala disciplinovaný přístup ke kapitálovým výdajům, jejichž intenzita dosáhla 3,3 % tržeb, a udržela poměr čistého dluhu k upravenému EBITDA na úrovni 1,7násobku, resp. 1,3násobku při započtení výnosu z IPO.

Zásadním ukazatelem budoucí stability a růstu je objem rozpracovaných zakázek a připravovaných obchodních příležitostí. Na konci roku 2025 evidovala CSG backlog ve výši 15 miliard eur a pipeline ve výši 27 miliard eur. Celkový objem příležitostí tak dosáhl 42 miliard eur, což skupině poskytuje vysokou míru předvídatelnosti budoucích tržeb na několik let dopředu. Největší podíl na backlogu připadal na segment M&L Ammunition, následovaný segmentem Land Systems. Tato struktura potvrzuje, že jádrem růstu CSG zůstávají oblasti, které dnes patří mezi nejvíce poptávané části evropského i globálního obranného průmyslu.

Rok 2025 byl pro CSG významný také z hlediska získaných zakázek. Mezi nejdůležitější patřilo uzavření sedmileté rámcové smlouvy se slovenským ministerstvem obrany na dodávky středorážové a velkorážové munice, jejíž hodnota může dosáhnout až 58 miliard eur. K tomu se přidaly zakázky v hodnotě několika set milionů dolarů na dodávky malorážové munice pro zákazníka z jihovýchodní Asie a kontrakt přesahující jednu miliardu dolarů na výrobu taktických vozidel pro zákazníka ze stejného regionu. Strategický význam měl i kontrakt se společností KNDS Deutschland na výrobu korb pro tanky Leopard 2A8, který dále upevňuje postavení CSG v rámci klíčových evropských obranných programů.

Vedle růstu tržeb a zakázkového portfolia pokračovala skupina v důsledné strategii vertikální integrace. CSG v roce 2025 realizovala několik důležitých akvizic a investic, jejichž cílem je posílit kontrolu nad klíčovými vstupy, snížit závislost na externích dodavatelích a zlepšit marže ve střednědobém horizontu. Významným krokem bylo převzetí německého závodu MSM Walsrode, který se přebudovává na výrobu energetické nitrocelulózy, tedy klíčové suroviny pro velkorážovou munici. Další důležitou investicí je projekt v Řecku zaměřený na obnovení výroby TNT, který má posílit bezpečnost dodávek výbušnin. Skupina dále rozšířila své schopnosti akvizicemi společností MUST Solutions, GAMA OCEL a ZVI Vsetín, čímž posílila své postavení v oblasti pohonných systémů pro bezpilotní prostředky, pancéřových materiálů a středorážové munice. Současně plně převzala kontrolu nad platformou Ammo+ dokončením akvizice zbývajícího podílu ve společnosti Fiocchi a pokračovala v integraci The Kinetic Group.

Také v organizační a provozní rovině prošla CSG důležitými změnami. Skupina zjednodušila svou strukturu do dvou hlavních segmentů – CSG Defence Systems a CSG Ammo+ – a zároveň založila divizi Advanced Systems, zaměřenou na perspektivní oblasti, jako jsou pohonné systémy, raketové technologie a bezpilotní systémy nové generace. Současně odprodala více než 35 subjektů mimo hlavní činnost, čímž dále zpřehlednila své portfolio a posílila soustředění na klíčové obranné aktivity.

Z hlediska segmentů byl rozhodujícím tahounem růstu segment Defence Systems, jehož tržby vzrostly o 55,3 % na 5,346 miliardy eur a upravený provozní EBIT o 55,8 % na 1,502 miliardy eur. Největší dynamiku zde vykázala především oblast středorážové a velkorážové munice, následovaná pozemními systémy. Segment Ammo+ na vykazované bázi sice výrazně vzrostl díky plnému započtení The Kinetic Group, na proforma bázi však zaznamenal pokles tržeb i EBIT v důsledku slabší poptávky na komerčním trhu s malorážovou municí ve Spojených státech a vyšších vstupních nákladů. Vedení na tuto situaci reagovalo cílenými cenovými úpravami a dalším zefektivňováním.

Geograficky zůstává CSG silně orientována na Evropu a země NATO. Přibližně 65 % tržeb v roce 2025 pocházelo ze zemí NATO, přičemž největší podíl tvořila Evropa bez Ukrajiny, následovaná Ukrajinou a Spojenými státy. Zákazníci z obranného sektoru tvořili 80 % tržeb, což potvrzuje jasné profilování skupiny jako jednoho z nejvýznamnějších evropských obranně-průmyslových hráčů.

Významným milníkem po skončení účetního období bylo dokončení IPO a vstup na burzu Euronext Amsterdam dne 23. ledna 2026. Emise přinesla hrubý výnos 3,8 miliardy eur a vytvořila nový rámec pro další růst skupiny jako veřejně obchodované společnosti. S IPO souvisela také změna korporátní struktury a správy společnosti podle nizozemského práva, včetně jmenování nezávislých nevýkonných členů představenstva. Pozitivním signálem pro investory bylo i zlepšení ratingu dluhopisů od agentury Moody’s na investiční stupeň Baa3 a potvrzení ratingu agenturou Fitch Ratings.

Výhled pro rok 2026 i pro střednědobé období zůstává pozitivní. CSG očekává, že v roce 2026 dosáhne tržeb v rozmezí 7,4 až 7,6 miliardy eur při zachování upravené provozní marže EBIT kolem 24 až 25 %. Střednědobě potvrzuje organický růst tržeb kolem 15 % ročně, přičemž nejvyšší dynamika se očekává v segmentech Land Systems, Aerospace & Defence Electronics a Advanced Systems. Dokončení vertikální integrace do konce roku 2027 a další rozšiřování kapacit by měly přispět k růstu marží až na úroveň 26-28 %.

Celkově lze shrnout, že CSG vstoupila do roku 2026 ve velmi silné pozici. Opírá se o mimořádně příznivé tržní prostředí, rozsáhlé portfolio zakázek, rostoucí výrobní kapacity i promyšlenou akviziční a integrační strategii. Výsledky za rok 2025 ukazují, že CSG již není pouze rychle rostoucí regionální skupinou, ale stává se jedním z klíčových evropských obranných průmyslových hráčů s globálním přesahem, vysokou mírou předvídatelnosti a ambicí dále posilovat svou roli v segmentu munice, pozemních systémů i pokročilých obranných technologií.